中级会计信号传递理论哪一章

蛋蛋妹妹 2小时前发布 赞 624

Michael Spence, Job Market Signaling, Quarterly Journal of Economics,
这是迈克尔·斯宾塞（A Michael Spence） 教授奠定信号传递模型的根本性贡献。这篇文章思考的起点是MBA的就业。当时，他在哈佛大学读博士，他观察到MBA学生在进哈佛大学之前没什么了不起，出去就能比教授挣几倍、甚至十几倍的钱，禁不住问“这是为什么？”；“哈佛的教育难道真有这么厉害吗？”。他研究的结果是教育具有信号传递的作用。（当然教育也可能具有生产性。）这篇文章建立在他的博士论文：Market Signaling: The Informational Structure of Job Markets and Related Phenomena（PD thesis, Harvard University Press, 1972）的基础之上，他的指导教师是大家都熟悉的肯尼斯·约瑟夫·阿罗（Kenneth J Arw）教授。
Cho and Kreps, Signaling Games and Stable Equiliba, Quarterly Journal of Economics,
它对均衡提出了一个加细Refinement标准，也就是“直观标准”Intuitive Cteon 在有些信号传递对策之中运用这个标准，可以得到唯一的均衡。经济学研究最怕多均衡，经济学的目的是解释和预测，如果存在多个均衡的话，到底用哪一个均衡结果去解释与预测呢？
Mailath, Incentive Compatibility in Signaling Games with a Continuum of Types, Econometca,
这篇文章的技术性非常强，刻画了在一个信号传递对策之中存在分离均衡的充分条件。他考虑了私人信息是一个连续统，服从某个连续分布的情况。所谓连续统就是指区间。比如，如果我手表的价值是我的私人信息，大家不知道，只知道它可能是160元到180元之间的任何一个值，那么，我的私人信息就是一个连续统。
Crawford and Sobel, Strategic Information Transmission, Econometca,
斯宾塞的信号传递模型强调信号传递对策之中信号传递成本的重要性，但是，Crawford and Sobel的模型假设发送信号的成本是零，人们可以发送Costless S 这种模型被称为Cheap Talk G 很多人用这个模型研究选举和立法等政治过程。
Milgm and Roberts, Limit Pcing and Entry under Incomplete Information： An Equilibum Analysis, Econometca,
这个模型用信号传递对策验证贝恩的“限制性定价”Limit Pcing猜想。我们知道，贝恩可以称为产业组织之父，他和他的老师爱德华·梅森的工作使得产业组织成为一个研究领域，并且形成了“结构-行为 -绩效”研究范式。所谓“限制性定价”猜想是指，当一个在位企业面临潜在竞争对手进入的时候，可能通过制订低价来遏制它的进入。
James Fedman的工作指出，在完全信息的情况下，限制性定价是不可能发生的。这是因为，这时，潜在进入者知道市场状况和在位企业成本等所有与盈利性有关的信息。这样，给定在位者的成本很低，潜在竞争对手如果进入，就会在市场竞争中失利，那么，在位者不用动脑筋，就制定垄断价格，潜在进入者也不敢进入。在这种情况下，没有限制性定价。反之，如果在位者的成本很高，使得潜在竞争对手的进入总会有利可图，那么，在位者也不用动脑筋，就制定垄断价格，因为显然低价格也不能阻止进入。
Milgm and Roberts假设潜在进入者不知道在位者的成本，而在位者的价格起到了传递成本信号的作用。在这样一个信号传递对策之中，他们证明限制性定价是存在的。这篇文章先简要回顾了贝恩和Fedman等人的工作；第二部分用了两个例子说明限制性定价存在；第三部分是对均衡观念的讨论；第四部分是结论。相对来说，这篇文章在技术上是简单的，但它的结论对于产业组织理论研究具有极其重要的意义。
企业的竞争大致可以分为三个阶段。短期来讲，企业最容易调整的是价格；在中期，企业可以调整产品结构等；在长期中，企业可以进行研发投资，可能会制造出新产品，也可能降低既有产品的成本。应该说，价格是最不可能具有承诺作用的，因为价格可以一天一变；但是，产品结构调整和研发投资等就不一样了，它们不像换一个价签一样容易。而Milgm and Roberts却论证了，在不完全信息下限制性定价的存在，而且，它可能会把潜在竞争者吓跑；从而说明了在不完全信息的情况下，价格这个最易变的变量居然具有承诺作用。

快乐齐分享yeah 11小时前发布 赞 604

信号传递理论得以成立的基础是，信息在各个市场参与者之间的概率分布不同，即信息不对称。在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。
鉴于股利与投资者对股利信号信息的理解不同，所做出的对企业价值的判断也不同。
股利增长-可能传递了未来业绩大幅增长信号；也可能传递的是企业没有前景好的投资项目的信号。
股利减少-可能传递企业未来出现衰退的信号；也可能传递企业有前景看好的投资项目的信号。