湖北省高级会计公示

可持续增长率的计算公式可通过如下步骤进行推导：（1）销售增长带来新增的内部留存融资额＝S0（1＋g）×P×（1－d）。【增加的股东权益】（2）为维持目标资本结构，需要新增的负债融资额＝S0×（1＋g）×P×（1－d）×D/E。 【增加的负债】 在不考虑新股发行或新增权益融资下，上述两项资本来源应等于销售增长对资产的增量需求（资产占销售百分比×增量销售＝A×S0×g） 【增加的资产】根据会计恒等式：资产=负债+所有者权益，增加的资产=增加的负债+增加的股东权益 可以得出：S0（1＋g）×P×（1－d）＋S0×（1＋g）×P×（1–d）×D/E＝A×S0×g 公式变形得出：g(可持续增长率)＝P（1－d）（1＋D/E）/[A－P（1－d）（1+D/E）]因为： 1＋D/E=E/E+D/E=(E+D)/E =权益乘数 1-d=1－股利支付率＝利润留存率，P＝销售净利率所以g＝（销售净利率×利润留存率×权益乘数）/（资产/销售收入－销售净利率×利润留存率×权益乘数） 因为ROE=净利润/股东权益=销售净利率×权益乘数×销售收入/资产 所以分子分母同乘以“销售收入/资产”得出： g=ROE×利润留存率/（1－ROE×利润留存率）即g=ROE×（1-d）/[1－ROE×（1-d）]