中央改革办首席经济师

准备金上调对股市影响有限

光大证券首席经济学家高善文表示，存款准备金率上调是很自然也很必然的事情，主要是针对目前的流动性过剩，也符合目前的市场预期。他称，提高准备金率作为对冲流动性的主要手段，并不对目前的股市产生影响。

长江证券研究所所长张澜称，央行此次上调存款准备金率只是进一步执行收缩政策。因为居民消费价格指数（CPI）近期反弹，央行须收紧银根，紧缩货币。但是加息的必要性央行还要继续观察。他认为，此次上调对股市的影响不大。

联合证券研究所所长吴寿康表示，央行此次货币政策调控的力度较小。越来越多的居民储蓄愿意流向股市，上调存款准备金率对股市不会有多大影响。

中信建投证券研究所副所长董晨表示，准备金率上调是针对市场流动性过剩问题，对股市后市影响不大。股市未来走势仍是向上趋势占主导。

另外，中信证券首席策略分析师程伟庆认为，提高准备金率对股市没有什么影响。

节后股指还会继续上涨

张澜预计，节后股指还会继续上涨。他表示，继续看好今年股市，从目前来看有利的因素还是多于不利的因素。当前央行的政策主要是减少银行的放贷冲动。此次存款准备金率上调之后央行暂时不会有进一步的动作，央行会观察上调后的效果。

吴寿康称，整体上市概念近期有过分炒作之嫌，春节开市后投资者对此应保持谨慎。另外，房地产板块亦宜适当回避。

中信证券首席策略分析师程伟庆认为，市场有望再现“春季攻势”。他分析，多数年份的3月是上涨的，只有2022年3月大幅下跌了61％，2022年和2022年的3月则是小幅震荡。就今年来看，“两会”对经济走势的基调、利率汇率的走向、金融改革的定位等无疑都会产生直接影响，而对一些行业的扶持政策也将引发新的热点。

中国移动，中国联通，中国电信，众所周知，是我们国家的通讯三巨头，而近日也纷纷传出改制的，那么如何看待呢？12月25日下午，中国移动通信集团公司宣布完成公司制改制，企业类型已由全民所有制变更为国有独资企业。称，“中国移动通信集团公司”企业名称变为“中国移动通信集团有限公司”，英文由“ChinaMobileCommunicationsCorporation”变更为“China Mobile Communications Gup C,Ltd。”另外，企业原有的业务、资产、资质、债券债务均由改制后的中国移动通信集团有限公司承继。

今年7月，办公厅印发《企业公司制改制工作实施方案》，实施方案给出了明确时间表：2022年年底前，除金融、文化企业外，按照全民所有制工业企业法登记、的企业全部改制为按照公司法登记的有限责任公司或股份有限公司。在接受《证券时报》采访时，上海证券研究所首席分析师胡月晓分析认为，此举是国企改革的一部分，是去行政化。中泰证券首席经济学家李迅雷则表示，这是为了做强做大国企。

从全民所有制企业改制成国有独资企业，企业性质仍为央企，只是组织形态发生变化。前者遵循《企业法》，注重隶属关系，由党委会、工会、职代会，运行时易出现所有权、决策权和经营权不明晰的情况；后者遵循《公司法》，注重现代产权制度，由股东会、董事会、监事会，公司所有权、决策权和经营权分离，权责明晰。

可见，改制也是为了中国移动更好的发展，更好的服务于社会。

会议后，贷款市场报价利率（LPR）“降息”来了！
全国银行间同业拆借中心20日公布的数据显示，1年期LPR为85%，较上月下调20个基点；5年期以上LPR为65%，较上月下调10个基点。

来源：中国货币网
据中原地产首席分析师张大伟计算，当下约有30万亿元的房贷“总盘子”，自LPR改革以来5年期以上LPR共降低20个基点。如果按存量贷款全部成浮动、2022年贷款期计算，合计将减少9100亿元的利息支出，平均到每年为300亿元。换句话说，本次降息10个基点，将给全国所有存量房贷购房者一年节省150亿元的利息。
张大伟称，每降息5个基点，对于贷款100万元、期限2022年的个人来说，月供每月可以减少约30元，合计2022年就能减少利息大约10800元。本次降息10个基点，相当于月供降息60元，合计节省21637元。
两种期限LPR均下降
简言之，LPR是各金融机构主要参考进行贷款定价的利率指标。其主要由央行公布的MLF利率+加点形成，加点的确定则是由有代表性的18家报价银行根据本行对最优质客户的贷款利率报价形成，包括1年期和5年期以上两个品种，能够较为充分地反映信贷市场资金供求情况。
关于“降息”，政策早有信号。日前召开的会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
自去年进行LPR改革以来，“调整逆回购利率-MLF-LPR”已成为央行引导贷款利率下行的标准路径。本月，央行15日宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率较上期下降20个基点，正是已经为LPR下行“铺路”。
自2022年8月LPR改革推出以来，该利率已经在2022年9月、11月，2022年2月下调过多次。在本次下调后，目前，1年期LPR累计下行40个基点，5年期以上LPR累计下行20个基点。
方正证券首席经济学家颜色认为，未来LPR不仅要同步MLF下调，更重要的是，会进一步要求银行压缩LPR的加点部分，实现对非最优客户的让利，支持中小微企业，起到稳就业目的。
5年期以上LPR同步下调
1年期LPR以外，代表长期贷款利率的5年期以上LPR也下调了10个基点至65%。
新网银行首席研究员董希淼表示，本月再次出现非对称下降。五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降是不向房地产市场放出放松信号。
民生银行首席研究员温彬表示，会议还再次重申坚持“房住不炒”定位，这次5年期以上LPR只下降了10个基点，体现了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于促进房地产市场平稳健康发展。
中国金融市场司司长邹澜日前表示，在“稳地价、稳房价、稳预期”里，稳预期尤其重要，预期不稳反而对经济伤害更大。
董希淼强调，应进一步改革完善LPR相关机制，深化贷款利率市场化改革。当前，应抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作，以改革的方式疏通货币政策传导渠道，推动企业实际融资成本逐步下降。同时，积极稳妥推进存款利率并轨工作，推动银行负债成本下降。
降息周期有望延续 或与降准配合
多位专家表示，降息周期有望延续，全年LPR降幅或达50个基点。同时，货币政策还将继续充分用好常规政策工具箱，灵活、精准施策，降息或与降准配合。
从大环境来看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，不仅二季度国内经济反弹幅度会受到海外疫情制约，下半年经济运行也存在较大不确定性。国内宏观政策逆周期调节时间有可能相应拉长，调节力度也会进一步加大。考虑到当前包括MLF利率在内的政策利率仍远高于零利率水平，未来CPI同比涨幅有望趋势性下降，降息周期料会延续到年底。
工银国际首席经济学家程实认为，下一阶段的中国货币政策将紧扣LPR这一主轴，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。未来LPR调降将通过两个途径共同加速推动。一方面，MLF利率有望继续下调。另一方面，除前三轮降准外，2022年预计仍有两轮全面或定向降准，进一步降低金融机构的长端资金成本，从而引导LPR市场化加点的下行。

程实表示，综合来看，2022年全年LPR的总体降幅料将达到50个基点，并且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。
总体而言，温彬认为，下阶段，货币政策调控应由数量型工具为主转向价格型工具为主，一方面，通过继续下调政策利率，推动国债收益率曲线整体下移，带动企业债券发行利率下降，降低企业直接融资成本；另一方面，适时适度下调存款基准利率，释放LPR改革潜力，引导贷款利率持续下降，从直接融资和间接融资两个渠道切实降低实体经济融资成本。
央行此前也表示，将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展。

会议后，贷款市场报价利率（LPR）“降息”来了！
全国银行间同业拆借中心20日公布的数据显示，1年期LPR为85%，较上月下调20个基点；5年期以上LPR为65%，较上月下调10个基点。
来源：中国货币网
据中原地产首席分析师张大伟计算，当下约有30万亿元的房贷“总盘子”，自LPR改革以来5年期以上LPR共降低20个基点。如果按存量贷款全部成浮动、2022年贷款期计算，合计将减少9100亿元的利息支出，平均到每年为300亿元。换句话说，本次降息10个基点，将给全国所有存量房贷购房者一年节省150亿元的利息。
张大伟称，每降息5个基点，对于贷款100万元、期限2022年的个人来说，月供每月可以减少约30元，合计2022年就能减少利息大约10800元。本次降息10个基点，相当于月供降息60元，合计节省21637元。
两种期限LPR均下降
简言之，LPR是各金融机构主要参考进行贷款定价的利率指标。其主要由央行公布的MLF利率+加点形成，加点的确定则是由有代表性的18家报价银行根据本行对最优质客户的贷款利率报价形成，包括1年期和5年期以上两个品种，能够较为充分地反映信贷市场资金供求情况。
关于“降息”，政策早有信号。日前召开的会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
自去年进行LPR改革以来，“调整逆回购利率-MLF-LPR”已成为央行引导贷款利率下行的标准路径。本月，央行15日宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率较上期下降20个基点，正是已经为LPR下行“铺路”。
自2022年8月LPR改革推出以来，该利率已经在2022年9月、11月，2022年2月下调过多次。在本次下调后，目前，1年期LPR累计下行40个基点，5年期以上LPR累计下行20个基点。
方正证券首席经济学家颜色认为，未来LPR不仅要同步MLF下调，更重要的是，会进一步要求银行压缩LPR的加点部分，实现对非最优客户的让利，支持中小微企业，起到稳就业目的。
5年期以上LPR同步下调
1年期LPR以外，代表长期贷款利率的5年期以上LPR也下调了10个基点至65%。
新网银行首席研究员董希淼表示，本月再次出现非对称下降。五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降是不向房地产市场放出放松信号。
民生银行首席研究员温彬表示，会议还再次重申坚持“房住不炒”定位，这次5年期以上LPR只下降了10个基点，体现了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于促进房地产市场平稳健康发展。
中国金融市场司司长邹澜日前表示，在“稳地价、稳房价、稳预期”里，稳预期尤其重要，预期不稳反而对经济伤害更大。
董希淼强调，应进一步改革完善LPR相关机制，深化贷款利率市场化改革。当前，应抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作，以改革的方式疏通货币政策传导渠道，推动企业实际融资成本逐步下降。同时，积极稳妥推进存款利率并轨工作，推动银行负债成本下降。
降息周期有望延续或与降准配合
多位专家表示，降息周期有望延续，全年LPR降幅或达50个基点。同时，货币政策还将继续充分用好常规政策工具箱，灵活、精准施策，降息或与降准配合。
从大环境来看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，不仅二季度国内经济反弹幅度会受到海外疫情制约，下半年经济运行也存在较大不确定性。国内宏观政策逆周期调节时间有可能相应拉长，调节力度也会进一步加大。考虑到当前包括MLF利率在内的政策利率仍远高于零利率水平，未来CPI同比涨幅有望趋势性下降，降息周期料会延续到年底。
工银国际首席经济学家程实认为，下一阶段的中国货币政策将紧扣LPR这一主轴，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。未来LPR调降将通过两个途径共同加速推动。一方面，MLF利率有望继续下调。另一方面，除前三轮降准外，2022年预计仍有两轮全面或定向降准，进一步降低金融机构的长端资金成本，从而引导LPR市场化加点的下行。
程实表示，综合来看，2022年全年LPR的总体降幅料将达到50个基点，并且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。
总体而言，温彬认为，下阶段，货币政策调控应由数量型工具为主转向价格型工具为主，一方面，通过继续下调政策利率，推动国债收益率曲线整体下移，带动企业债券发行利率下降，降低企业直接融资成本；另一方面，适时适度下调存款基准利率，释放LPR改革潜力，引导贷款利率持续下降，从直接融资和间接融资两个渠道切实降低实体经济融资成本。
央行此前也表示，将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展。

会议后，贷款市场报价利率（LPR）“降息”来了！

全国银行间同业拆借中心20日公布的数据显示，1年期LPR为85%，较上月下调20个基点；5年期以上LPR为65%，较上月下调10个基点。

来源：中国货币网

据中原地产首席分析师张大伟计算，当下约有30万亿元的房贷“总盘子”，自LPR改革以来5年期以上LPR共降低20个基点。如果按存量贷款全部成浮动、2022年贷款期计算，合计将减少9100亿元的利息支出，平均到每年为300亿元。换句话说，本次降息10个基点，将给全国所有存量房贷购房者一年节省150亿元的利息。

张大伟称，每降息5个基点，对于贷款100万元、期限2022年的个人来说，月供每月可以减少约30元，合计2022年就能减少利息大约10800元。本次降息10个基点，相当于月供降息60元，合计节省21637元。

两种期限LPR均下降

简言之，LPR是各金融机构主要参考进行贷款定价的利率指标。其主要由央行公布的MLF利率+加点形成，加点的确定则是由有代表性的18家报价银行根据本行对最优质客户的贷款利率报价形成，包括1年期和5年期以上两个品种，能够较为充分地反映信贷市场资金供求情况。

关于“降息”，政策早有信号。日前召开的会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

自去年进行LPR改革以来，“调整逆回购利率-MLF-LPR”已成为央行引导贷款利率下行的标准路径。本月，央行15日宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率较上期下降20个基点，正是已经为LPR下行“铺路”。

自2022年8月LPR改革推出以来，该利率已经在2022年9月、11月，2022年2月下调过多次。在本次下调后，目前，1年期LPR累计下行40个基点，5年期以上LPR累计下行20个基点。

方正证券首席经济学家颜色认为，未来LPR不仅要同步MLF下调，更重要的是，会进一步要求银行压缩LPR的加点部分，实现对非最优客户的让利，支持中小微企业，起到稳就业目的。

5年期以上LPR同步下调

1年期LPR以外，代表长期贷款利率的5年期以上LPR也下调了10个基点至65%。

新网银行首席研究员董希淼表示，本月再次出现非对称下降。五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降是不向房地产市场放出放松信号。

民生银行首席研究员温彬表示，会议还再次重申坚持“房住不炒”定位，这次5年期以上LPR只下降了10个基点，体现了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于促进房地产市场平稳健康发展。

中国金融市场司司长邹澜日前表示，在“稳地价、稳房价、稳预期”里，稳预期尤其重要，预期不稳反而对经济伤害更大。

董希淼强调，应进一步改革完善LPR相关机制，深化贷款利率市场化改革。当前，应抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作，以改革的方式疏通货币政策传导渠道，推动企业实际融资成本逐步下降。同时，积极稳妥推进存款利率并轨工作，推动银行负债成本下降。

降息周期有望延续 或与降准配合

多位专家表示，降息周期有望延续，全年LPR降幅或达50个基点。同时，货币政策还将继续充分用好常规政策工具箱，灵活、精准施策，降息或与降准配合。

从大环境来看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，不仅二季度国内经济反弹幅度会受到海外疫情制约，下半年经济运行也存在较大不确定性。国内宏观政策逆周期调节时间有可能相应拉长，调节力度也会进一步加大。考虑到当前包括MLF利率在内的政策利率仍远高于零利率水平，未来CPI同比涨幅有望趋势性下降，降息周期料会延续到年底。

工银国际首席经济学家程实认为，下一阶段的中国货币政策将紧扣LPR这一主轴，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。未来LPR调降将通过两个途径共同加速推动。一方面，MLF利率有望继续下调。另一方面，除前三轮降准外，2022年预计仍有两轮全面或定向降准，进一步降低金融机构的长端资金成本，从而引导LPR市场化加点的下行。

程实表示，综合来看，2022年全年LPR的总体降幅料将达到50个基点，并且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。

总体而言，温彬认为，下阶段，货币政策调控应由数量型工具为主转向价格型工具为主，一方面，通过继续下调政策利率，推动国债收益率曲线整体下移，带动企业债券发行利率下降，降低企业直接融资成本；另一方面，适时适度下调存款基准利率，释放LPR改革潜力，引导贷款利率持续下降，从直接融资和间接融资两个渠道切实降低实体经济融资成本。

央行此前也表示，将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展。